随着地球的变小，全世界变成了个小村，华尔街的危机很快就会传播到世界各地，中国当然也不能幸免。

有教授分析美国次贷危机的形成机制，可以总结如下：

次贷危机的起源：美国的住房抵押贷款分成三类：第一类80%以上的是优质贷款市场，贷款信用很好。首付比例20%，以后月供支出占收入的40%左右。第二类4-5%属于次优级按揭贷款，信用等级中等。主要贷给信用等级较弱的个人。第三类13-15%是次级按揭贷款。他们多数是新移民，有色人群，蓝领工人，工作和收入不太稳定。

针对第三类次级贷款具体条件有，第一是零首付。第二是前三年不用还款，第三是以后的还款利息超过正常贷款利息的20%。这样的条件当然是很优惠的了，可以免费得到一套住房，至少是三年的居住权。可是当房地产市场下跌，银行利率提高的时候，他们就不能还款了，因此房子只能归还给银行，这样这个危机就产生了。

至于造成这个危机的根本起源，其实最根本的还是美国的政策。政府希望美国的穷人也有自己的资产和住房。为了实现这个目标，由政府出自成立了房利美和房地美，完全用政府的资金盖房，然后以很优惠的条件，给这些信用不好的人以贷款。这样就使很多穷人就有了自己的住房。这实在是比一直在号称建设和谐社会的特色社会更照顾穷人的政策。

当然形成这个危机的也还有其他配套条件，除了因为放宽贷款条件，将钱贷给了还不起钱的穷人以外，911以后不断降低利息，直到1%，这样让房地产商们有了足够的资金盖更多的住房。以至于地产拉动更带来04年整个美国房地产大热，拉动美国gdp达到4.4%的高增长率。但04年后，有通胀压力，银行利率提高，住房不景气，于是危机也就来了。

次贷的损失：

次贷总规模1.3万亿美元。如果房价下跌20%，总损失也不过2600亿美元。分摊在三年损失也就是1000亿美元。而美国人口3亿，每三人一套住房，每套房按20万美元，假设房价下跌20%，房子的财富效应2%，总损失也就800亿美元。结论是相对美国13万亿美元的gdp，次贷的损失不大。

但是由于次贷带来的信心损失和衍生的损失，实际造成的损失已经超过1.4万亿美元。这是因为次贷带来的连锁效应引起的。这个连锁如下：例如零首付的穷人住上一套价值20万美元的住房，三年内房子估价增值了5万美元，于是就可用这5万美元再作抵押买汽车，然后再用汽车做抵押买电脑，……这样就得到了一系列的财富。但是回头，当房贷出问题，则所有这些损失都要由银行承担了。

危机的进展：

1938年成立房利美和房地美，政府出资盖房，以后上市，政府退出，成为公众公司。到2008年倒闭前，拥有资产832亿美元，支持5.2万亿美元的债务。次贷危机后，在国际市场上这两家公司再难融资，于是无法运转。同时引起2008年美国8家银行破产，90家银行出现在有问题机构的名单上。尽管两房现已被政府收购，但是这两个公司的领导个人照样有丰厚的收入，三年收入4.7亿美元。

危机的深化：

首先是一个较小的投资银行贝尔斯登陷入危机，股票价值从原来的130美元降低到2美元，后来被摩根大通接管。然后是房利美和房地美破产，后被美国政府收购。其次是美林证券被美国银行以440美元的价格收购。因为美林的亏损被政府担保了。但同样亏损的雷曼兄弟却因损失只有200亿美元较少，未被政府担保，也就不会被人收购，只能破产了。连带着美国国际集团aig也出了问题。这本来是家保险公司，因为参与了次贷等投资银行的保险业务受到牵连，被美联储注资850亿美元。

对危机的应对：

这次危机美国的实际损失在1万亿美元以上，另外欧洲还有超过2万亿美元的损失。对这些损失，美国应对的资金来源可能是：给美国人加税，相当于每人要多交2300美元，这显然是不可能的，因为现在的退税是每人1300美元，不可能一边退税一边加税。第二个办法是美联储印钞，将原来一碗粥加水弄稀。这也是很多国家不愿意看到的。第三个办法是在全世界举债。举债的地方自然是有美元债权的中东，日本，中国。危机中，中国平安，中国银行至少已经损失100亿美元，而最近中国也同意给美国3.5亿美元。不过这些还远远没有到冬天。

专家还给出了危机给中国的借鉴意义，大意如下：

首先是绝对不能零首付，首付至少要达到20%，这是防备房地产下跌的空间。降价20%之内，完全是房主承担。如果降价超过20%，房地产商和银行也就会承受不了了。

第二是尽快制定给断供的人群制定退房的条例。现在的制度是银行必须首先给他们找到安置处之后，才能拍卖原来的住房，有很大的操作难度。

第三就是穷人永远是穷人。从美国的情况看，美国的穷人在三年之内都不可能翻身，中国的穷人需要更长的时间，可能一生都是穷人。这就是要加大廉租房的建设，不能设想让所有的人都居者有其屋。

由此看，差距永远在拉大，穷人永远都是穷人，和谐不过是穷人睡梦里的一个乌托邦罢了。

-全文完-