06和07年中国股市经历了一场历史上的大牛市，用了两年左右的时间涨了指数都涨了六倍，当然了个别股票翻个几十倍的都有不少，基本上所有股票最少的也翻番了。那么是什么原因造成了了这种情况。　

本人经过两年多来对股市的观察到最后的实践，阅览了包括摩根士丹利、中金等众多知名投行和政府部门的各种分析报告，加上自己的证券专业水平，欲达到“究天人之际、通古今之变、成一家之言”,的境界，虽然自己尽力完美，但是毕竟水平有限，可也比你看报纸、听广播或看电视听某位“专家”在上面瞎扯淡，狂忽悠要强百倍。　

呵呵，行了不扯淡了，再扯，序言就比正文还多了。　

原因大概有以下七个方面：　

1、先从基本面看，因为基本面是整个股市的大背景，大支撑或者是大压力。2005年在股市千点之时，中国股市已遭到明显低估，尤其是当时中国正处在高增长低通胀阶段，经济形势良好，企业盈利能力均不断大幅提高。一个大好的背景给与了a股一次难得的机会。而且整个世界的经济形势也是大体向好的。“金砖四国”的概念也是在这个时期被大家广泛熟知的。　

2、股改，从制度上讲，2005年中国证监会进行“股改|”试点，到2006年普及，2007年基本上99%的上市公司都完成了股份制改革。解决了中国股市成立十几年以来最大的顽疾——同股不同权。通过股改，非流通股想流通股支付对价获得流通权，改善了上市公司的经营管理，维护了中小投资者的利益，同时也使得各股东之间达成了利益一致，都致力于提高公司的盈利水平。不过也留下来了一颗定时炸弹“大小非”，这个定时炸弹在下篇《08年中国股市为什么这么熊》做论述。　

3、汇改，2005年7月，中国正式实行了汇率改革，实行浮动汇率，参考一揽子货币。但是此前由于人民币在世界上确实被低估，而且中国经济高速发展，外贸顺差由每月几十亿的水平上升到每月几百亿。世界对人民币的需求大增，加大了人民币升值压力。各种投行研究所的报告都显示人民币中短期将以每年8%到10%的速度升值，甚至会更高。这种预期使得国际大量游资，险资，投机资金通过各种方式和渠道涌入中国。因为即使什么都不投资，存入银行，每年也可以得到10%以上的无风险套利。为了规避资本监管，流入的大部分资金大多进入股市和楼市之中，因为这两个市场是在人民币升值过程中受益最大的投资市场。这样同时活跃了当时的市场氛围。　

4、流动性过剩，这个名词可是2007年基本上最流行的词汇了。意思是什么呢？说得白话一点，就是市场上流通的钱太多了。造成股市流动性过剩的原因有三点：第一，国家在2005到2007这三年里gdp年均增长在10%左右，而这几年中m2（广义货币供应量）年均增幅却在18%左右，甚至到了2007年竟然有的月份能到20%，货币发行的太多了。第二，国际大量资本进入中国的数量极其庞大，这些钱大部分都可以称作“热钱”，当然也有通过正当贸易结汇的。大量外汇的流入是中国的外汇储备超过了1万亿美元，现在这个时间大概是1.8万亿美元吧，庞大的外汇储备逼着中央人民银行发钞票，因为中国的资本账户还没有对外开放。大量的贸易顺差加上热钱，使得货币发行都快有些失控了，虽然央行采取一些手段，比如提高商业银行存快准备金率，加息，发行央票等，但都是无法堵住流动性泛滥的洪水。第三，经过股改，但是非流通股票也就是大小非还要等上12个月或是24个月才能减持股票，这头钞票泛滥，那头股票还没有到解禁期，仍是那么小点流通股，过多的钱追逐过少的股票，还能不涨吗。水涨了，船还能不高吗？流动性过剩也是这些原因中最为关键的一个。　

5、政策面上，那几年相继推出了新版的《公司法》、《证券法》等条文，在一定程度上规范了市场秩序，内幕交易、操纵股票的事情也少了点。其中据说在千点之时，国家曾经给每个券商下拨过救世资金，每家几千万到几十亿不等，把股市想给活跃了一下。这一点确实开了个好头。不过希望政府以后不要干这种事情了，老这样就是狗拿耗子了。　

6、技术面上，两个十字星，长期看在底部又形成了w底，不过这个技术指标也是赶巧了，大家在以后的炒股过程中可不要太轻信技术指标，因为我国的证券市场还很不成熟，而且基金经理们大都会“骗线”这一招。实际操作中一定要深思熟虑啊。　

7、我国老百姓的白痴心理。在1000点到6000点的过程中，各个部分资金参与的主体是不一样的。1000点到2000点之间大多是qfii和国内的基金和券商来做，qfii作为领头羊。2000到4000点话语权由qfii逐渐转移到了基金券商和散户，4000到5000点主力是基金和散户，5000到6000点就是散户老百姓当主力军了。惨啊，最高点被套上，看见人家赚钱了，也想翻番，都不看看是什么时候了。买基金都不知道叫什么名字，买股票都不知道上市公司是干什么的。以为这和买彩票一样啊，那些股评家们也是一群吹牛大仙，把大家忽悠的一愣一愣的。老百姓虽然什么都不知道但是还想发财，这谁都没辙。想想07年证券公司门前排队开户，中国开户数都超过一个亿了，07年什么基金卖不出去啊，银行前面排队抢买基金。这么多善良而贪婪的百姓高位被套，谁敢去当他们的“解放军”啊？恐怕只有时间，只有等待。　

做了这个小文，也好好给自己理顺一下过去的思路，以便为将来的机会做准备。希望大家也了解一下股市，很有意思，虽然当下跌跌不休，但是相信光明的一天总会到来的。虽然离开了证券市场，但是我还是在每天关注，大家有机会多交流啊。

-全文完-