降低印花税——股民最后的“画饼”

——熊飞骏

自去年十月股市大幅下挫以来，呼吁政府救市的“民声”一浪高过一浪。

现在政府终于开始救市了。

据新华网快讯：经国务院批准，从四月二十四日也就是明天起证券（股票）交易印花税税率由现行的千分之三调整为千分之一。

政府救市虽然珊珊来迟，但对绝大多数股民来说仍然是一剂异常强烈的兴奋剂。

强烈兴奋剂能使一个群体忘记先前教训在同一个坑里跌倒。

政府救不救市的问题解决了；接下来的问题是政府救市的底线有多高？降低印花税对股市究竟有多大的正面作用。

多数股民的态度应该是乐观的，乐观的理由如下：

一是政府必须尽最大的努力救市，因为绝大多数手头有闲钱的城市公民都在炒股，股市大跌会使政府丧失威信，政府为了维护自身威信就必须救市。

二是奥运会越来越近了，奥运会成功与否关系到中国的国际形象，而股市的涨落关系到市民的信心，市民的信心又会反作用于奥运会的成败。政府为了维护自身国际形象也会不顾一切救市。

三是近几年主流媒体对中国经济成就的夸张宣传使很多股民对经济形势持不切实际的乐观期望，误认为中国经济高整增长；股市也应随之高速增长。

当股民一直期盼的下调印花税成为现实时，股民的信心就会迅速膨胀，股市也会随之在短期内出现强势反弹，多数股民有充分的理由相信第二轮牛市已经到来。

但我对降低印花税后的股市行情的预测却远没有多数股民那么乐观？

首先股市行情的最终决定因素是经济状况。无论是政策性的投机股市；还是受经济规律制约的自由股市，股票行情都要受“经济晴雨表”的影响。政策性投机股市在短期内主要由政策主导；但时间一长还得由经济状况来说话。

尽管中国股市是体制漏洞下的纯投机市场，与经济状况没有必然联系，甚至于一度堕落为部分特权集团“圈钱”“套钱”的工具，但中国股市最终逃不开经济规律的制约。

虽然改革开放后的中国经济一直在高速增长，但远没有主流媒体宣传的那么乐观；因为gdp高速增长的同时却伴随着经济质量的急遽下滑，很多增长成果被下滑的经济质量抵销掉了。2007年中国gdp虽然跃居世界第四位，但如果把远超西方发达国家甚至于远超印度的巨大能耗考虑进去；把灾难性的环境污染考虑进去；把经济增长成果分配的极端不均考虑进去；把早已超过联合国警戒线的贫富悬殊考虑进去……中国的经济形势就远不是“总量世界第四”所能概括的，不但依旧远远落后于西方发达国家，甚至于比我们一直持有优越感的印度也不占任何优势。

当制度层面的问题集中到一起时；当被增长掩盖的深层经济问题一下子涌上台面时，中国经济就进入了增长的瓶颈，出现长期停滞甚至于倒退。如果不及时进行与经济相适应的政治变革，大踏步倒退也不是没有可能。

各种迹象表明，2008年中国经济已进入了发展的瓶颈。

既然中国的近期经济形势不容乐观；对股市持有过份乐观的期望也一样是纯粹的赌徒心理。

尽管中国股市在上周一度下挫到冲击3000点这个股民能够承受的最后底线，但3000点的中国股市依旧含有大量的泡沫。股市只有在没有泡沫的情势下才会踏踏实实地上涨；含有大量泡沫的股市，上涨的步划必定是东倒西歪的，一不小心就会跌得鼻青脸肿。

其次政府会在多大程度上救市有一个前提：那就是救市的结果必须是利大于弊，不能威胁到政府自身的稳定。在经济没有相应增长的前提下，股指反常增长必然使一直困扰政府的通货膨胀水涨船高。当通货膨胀达到灾难性程度时，政府的威信就不是受损而是崩溃的问题了。因此灾难性通货膨胀对政府的危害性远大于股市下挫。如果政府真个扶持股市走入股民期望的第二个“牛市”，股指恢复去年高峰时期的六千多点甚至继续上扬到股民去年曾经预期的八千点甚至于一万点，因为没有相应的经济增长作后盾，灾难性通货膨胀就不可避免，物价会在短期内翻番，部分生活必须品甚至会上涨几倍……那样的结果对政府来说无疑是灾难性的，因为灾难性通货膨胀形势下的不满人群不仅仅是股民；而是富豪集团以外的全体中国人民，那样政府自身的稳定性就成了问题。“两害相权取其轻”，理性的政府不会干弊大于利威胁自身稳定的傻事，因此也不会救市不会达到无原则程度。

再次是政府办好奥运维护自身国际形象的决心是不可动摇的，但通过无原则支撑股市效果也许是适得其反。当政策支撑下的虚幻“牛市”招来灾难性通货膨胀时，对奥运和政府国际形象的伤害会远大于股市下挫。

综上所述：政府降低印花税后的中国股市形势不容盲目乐观，对多数股民来说说不准是又一个看不见的陷阱，股市的反弹很可能是虎头蛇尾，第一轮反弹的幅度越大，后续的失望也会越大。

股民期望的第二个“牛市”很可能是空中楼阁。在我看来，不但没有第二个“牛市”；今年能否守住3000点底线也一样是失望大于希望。

因此：降低印花税会成为股民心灵“最后的画饼”？

-全文完-